提起家族信托，大多数人应该都觉得其神秘且“高大上”，家族信托作为高净值群体财富传承与风险隔离的核心工具，在海外已有数百年历史，但在中国仍处于起步发展阶段。截至2024年，国内家族信托规模突破9000亿元，年均增速超50%，但法律基础、市场成熟度与海外相比仍有显著差距。

主要观点：

1、认知偏差。根据相关调研，国内大多数高净值人群仍将家族信托视为理财产品，忽视其长期治理功能。另外一个认知偏差就是大众普遍认为：家族信托是超级富豪们的专属工具，设立门槛高，且程序复杂。

2、另一方面的阻碍来自于受托人。在国内，家族信托业务的开展涉及多种类型的机构，但根据法律要求，持牌信托公司是唯一能够作为受托人的机构，其他机构则是通过与信托公司合作参与。国内目前从事家族信托机构主要是四种，由于各自先天基因不同，各有其特色，整个行业仍处在发展初期都存在不同程度的缺陷与短板，因此客户在选择时还应当更加审慎。

3、乐观的市场发展前景，自然催生了部分信托公司以“规模导向”扩张，而忽视专业团队建设，一些机构人员专业能力不足，欠缺对信托架构底层逻辑的系统认知，或者出于所在平台业绩考核的压力，误导了客户或给出了并不适合的家族信托方案，这些更使得高净值群体对国内家族信托市场增加了不信任的因素。

打造不动产信托财产登记样本！

日前，“双首单”不动产信托财产登记正式落地，引发行业高度关注。其中一单不动产信托是，国投泰康信托为北京市一位老人田女士及其自闭症子女设立的不动产信托，帮助老人实现“生前养老照护”与“身后守护子女”的目的。带着一系列问题，信托百佬汇记者专访了国投泰康信托副总经理包恋群。

主要观点：

1、此次落地对信托行业具有里程碑意义：一是实现了制度突破，解决了不动产信托长期存在的财产确权难题，为行业提供了可复制的“首都样本”，推动信托从融资工具向服务民生的普惠载体转型；二是有助于业务转型，强化了信托回归本源的能力。通过风险隔离和专业化管理，信托公司可围绕养老、公益、传承等需求，提供定制化服务，摆脱对传统融资业务的依赖；三是具备社会价值，首单案例聚焦自闭症患者终身保障，验证了信托在特殊群体服务中的不可替代性，提升了行业的社会公信力；四是拓展了受托管理资产范围，我国居民财富中，不动产占比约七成，未来信托公司可受托管理的资产体量得到了极大扩展。

2、在特需信托领域，国投泰康信托建立了“三重保障”机制：一是制度设计，通过引入律师事务所等机构作为监察人，监督信托执行，确保受益人权益不受侵害；二是动态管理，根据受益人需求变化，定期调整资产配置和支付方案；三是跨领域协同，联合政府、医疗机构、公益组织等，构建“金融+法律+社会服务”生态。

3、国投泰康信托在不动产信托方面已有不少经验。比如，通过不动产信托将房产等固定资产转化为稳定的养老资金流，运用到鳏寡孤独等刚需群体中，为老年人提供可靠的经济保障。国投泰康信托已开展与养老机构合作，由信托财产进行养老金受托支付。比如，将信托与监护相结合，在保障老年人财产安全的同时，也为其失能失智后的生活监护提供全面养老安排。

方正证券：上市公司增持回购大增，表决心、显实力

面对4月以来全球市场剧烈波动，A股市场多家上市公司发布了股东增持、股份回购等计划公告，连续释放积极信号。股东增持方面，中国石化集团、中国三峡集团、中铝集团等央企纷纷表示基于对中国经济长期向好的坚定信心将对所属上市公司进行增持。股份回购方面，宁德时代、美的集团等龙头企业先后公布新一轮股份回购计划，贵州茅台也透露公司将尽快完成此前的回购及股份注销程度并已着手起草新一轮回购股份方案。增持回购大增，一方面表达了相关主体坚定看好中国市场的决心，另一方面也彰显了中国上市公司坚实稳健的财务实力。

华泰证券：房地产物管板块兼具改善空间与红利价值

往后看，我们看好地产拖累减弱、消费潜在回暖和高股息属性持续验证的趋势下，物管板块边际改善带来的投资机会。尤其在当前的大变局时代，板块的高股息和纯内需避险属性更加值得重视。建议关注：1、可选消费属性更为突出的标的，例如商管业务毛利占比较高的公司，以及社区增值服务毛利占比较高的公司；2、盈利具备韧性，同时现金流稳健的高股息（或具备高股息潜力）标的；3、历史风险化解较为充分且市拓维持规模的部分民企。

中金公司：预计美联储短期内不会降息 重启降息或在第三季度

美国3月核心与总体CPI通胀双双回落，均低于市场预期。通胀的放缓表明，美国总需求在“对等关税”到来之前就已经走弱，如油价、机票和酒店价格大幅下挫。关税冲击对核心商品价格的影响并未充分体现，但这可能在未来数月开始显现。往前看，预计在需求最终压制通胀之前，美国物价水平或在第二季度出现一波上涨。预计美联储会继续保持观望，短期内不会降息，重启降息或在第三季度。